Инструкция
1
При расчете цены капитала уточните в первую очередь состав источников финансирования, которые будут учитываться, а также тех, которые можно не принимать во внимание. Выделите источники средств, за пользование которыми не придется платить проценты. Это кредиторская задолженность по оплате товаров и услуг, налоговые обязательства. Они возникают в результате текущей деятельности предприятия и при определении цены капитала не учитываются.
2
Рассчитывайте совокупную цену капитала, исходя из каждого источника финансирования. Стоимость капитала от размещения облигационного займа будет определяться следующим образом:Со = (N х q + (N – P)/n) / ((N + 2 P)/3), где N – номинальная стоимость облигации; Р – сумма, получаемая от размещения одной облигации; Q – величина купонной ставки.
3
При оценке стоимости банковского кредита учтите, что цена капитала в этом случае будет определяться полной доходностью операции, которая зависит от величины денежного потока. Если предприятие-заемщик не несет никаких дополнительных расходов, то стоимость кредита будет равняться процентной ставке. При наличии каких-либо дополнительных издержек его стоимость увеличится. Но, как показывает практика, подобная разница невелика - не более 1-3 %.
4
При размещении обыкновенных акций предприятие также платит за привлечение капитала. Эта плата будет составлять размер дивидендов. Стоимость данного источника финансирования вы можете рассчитать следующим образом:С = D / Pm (1 – L) + g, где С - стоимость акционерного капитала; Р - рыночная цена одной акции (цена размещения); D – величина дивиденда, выплачиваемого в первый год; g – ставка роста дивиденда; L – ставка, характеризующая расходы на эмиссию (в относительной величине).
5
Совокупную цену всего капитала (всех источников финансирования) вы можете определить по формуле среднеарифметической взвешенной:Ск = Сумма (Сi х Wi), где Сi – стоимость каждого источника финансирования; Wi – доля каждого источника в структуре капитала.